《事实》日报写道：
亚美尼亚经济的结构特征、服务业在国内生产总值中所占比例较大的影响、社会支付和养老金增加导致的消费扩张，以及其对通货膨胀和宏观经济稳定可能产生的后果。 Rolan Mnatsakanyan 博士在为《过去》报纸撰写的一篇分析文章中阐述了所有这些问题，我们将在下面介绍该文章。 近年来，高经济增长指标一直是经济政策讨论的核心。
然而，在经济学中，不仅经济增长的数量很重要，而且这种增长的结构和稳定性也很重要。经济增长可以很快，但同时也存在结构性问题，从长远来看会限制经济的可持续发展。 如果我们观察亚美尼亚的经济结构，我们可以注意到一个重要趋势。该国国内生产总值的很大一部分是由服务业形成的，而且还在持续增长。乍一看，这似乎很自然，因为服务业在发达经济体中所占的份额也很大。但这里重要的是要了解我们正在谈论什么样的服务。在发达经济体，很大一部分服务业来自于高生产率部门：研究、技术、教育、金融和专业服务。
这些服务创造高附加值，有助于经济的长期竞争力。与此同时，就亚美尼亚而言，服务业的增长主要得益于零售和批发贸易的扩张、建筑活动、房地产市场的振兴以及金融和中介服务的增长。在这种结构下，经济的增长往往是由于营业额的增加，而不是产能的实际扩张。
在这种情况下，社会政策决策也开始产生重要但危险的宏观经济影响。近年来，政府社会政策的重要方向之一成为增加养老金和社会缴费。从社会角度来看，这一举措是可以理解的，旨在提高民众的生活水平。然而，从经济角度来看，此类决策还应从其可能产生的宏观经济后果的角度进行评估。 养老金的增加增加了人们的可支配收入，自然会导致消费的增加。然而，这种消费的主要部分是针对贸易和服务领域。
结果，零售贸易额增加，服务业扩大，内需增强。这反过来又可以深化和扩大现有的结构趋势，即消费和服务在经济中的份额增加，而制造业的发展却没有以同样的速度发生。基本上，近年来GDP结构出现了质的恶化。 最令人担忧的是，在决定增加养老金的情况下，没有充分评估这一政策可能对今年的通胀产生什么影响。
如果在生产供给有限的经济体中消费快速增长，就会对价格产生短期需求压力，并出现长期价格调整。这在大部分消费品依赖进口的情况下尤其明显。那么，消费的增加不仅会导致贸易额的增加，还会导致通胀压力的进一步加强。如果通货膨胀加速，就会出现另一个经济问题：实际消费减少。从数字和名义上看，居民的收入可能会增加，但如果物价上涨得更快，居民的实际购买力可能会下降。在这种情况下，社会政策的主要目标，即增加人民的福利，可能会因通货膨胀的影响而被抵消。
这些过程也受到外部经济因素的影响。来自国外的资金转移在亚美尼亚经济中发挥着重要作用，多年来一直是国内消费的重要来源。随着汇款的增加，消费也随之增加，服务业也变得活跃。然而，这种模式使经济更加脆弱并依赖外部资金流动。 同时，汇率因素也发挥着重要作用。
如果德拉姆因外部流动的影响而走强，进口商品可能会暂时变得更便宜，但这也会削弱当地生产商的竞争力，阻碍出口的发展。因此，经济可能更多地依赖进口和消费，而不是生产和出口。 所有这些过程共同导致经济增长主要以牺牲消费、贸易和服务业扩张为代价的局面。
正如专家多次提到的，这种模式在经济学中通常被称为消费型增长。在这个模型中，只要收入、社会支付或外部资金流入增加，经济活动就会维持下去。然而，如果这些因素减弱，经济增长可能会迅速放缓，因为经济的生产基础尚未充分扩张。
在这种情况下，经济政策的平衡就显得更加重要。社会政策应以增加人民福利为目标，但同时也应促进生产、工业和出口。否则，扩大消费可能会暂时刺激经济，但从长远来看会增加宏观经济风险和失衡。如果经济增长持续主要以牺牲服务业和消费为代价形成，那么亚美尼亚经济可能会逐渐脱离生产发展道路，转向以服务业为主的经济。对于经济稳定来说，重要的增长源不仅是消费和服务业，还包括生产、技术发展和扩大出口。
只有这样，经济才能既高增长，又长期稳定。 在此背景下，另一个重要问题出现：货币政策应对这种事态发展做出什么反应？通常，当财政政策增加内需时，例如通过增加社会保障金或养老金，可能会产生额外的通胀压力。在这种情况下，央行的评估和专业地位就发挥着重要作用。 亚美尼亚共和国中央银行的主要使命之一是确保价格稳定。因此，国际经验表明，在这种情况下，央行往往会公开评估财政政策可能产生的宏观经济后果。如果这种讨论不以公开、制度化的方式进行，就会给人留下货币政策和财政政策之间没有充分协调的印象。同时，从经济稳定的角度来看，这两项政策重要的是互补、互补。
央行的独立性之所以重要，正是因为它们可以自由、专业地评估各种经济政策决策对通胀和宏观经济稳定的影响。 如果这种制度平衡减弱，不仅货币政策的有效性，而且经济体系的长期可靠性也会受到威胁。当前形势下为了抑制通胀，亚美尼亚央行今年上调政策利率可能会造成金融市场失衡。 从经济角度来看，这里出现了一个矛盾的情况。增加社会支付和养老金的目的是扩大人口的消费可能性。
然而，如果这种政策是在经济生产供给有限、消费增长主要针对进口商品和服务的情况下实施的，那么同样的政策可能会造成额外的通胀压力。在这种情况下，名义收入增加，但在通货膨胀加速的情况下，居民的实际购买力却下降。 对于像亚美尼亚这样的经济体来说，这种矛盾的情况存在，其国内消费的很大一部分依赖于进口、外汇汇款和汇率波动。
在这些经济体中，需求的快速增长可能会很快转化为价格上涨。因此，在制定经济政策时，不仅要实现社会目标，还要充分评估其可能产生的宏观经济后果。
只有这样，才能避免出现促进消费的政策从长远来看可能对民众的真实福祉产生不利影响的情况。经济的稳定性不是由消费速度决定的，而是由消费建立的基础决定的。 详细内容见今日出版的《过去》日报。
