Le quotidien "Fact" écrit :
Les caractéristiques structurelles de l'économie arménienne, l'impact d'une part importante des services dans le produit intérieur brut, l'expansion de la consommation résultant de l'augmentation des prestations sociales et des retraites, ainsi que ses conséquences possibles sur l'inflation et la stabilité macroéconomique. Ici, le Dr Rolan Mnatsakanyan aborde tout cela dans un article analytique écrit pour le journal « Past », que nous présentons ci-dessous. Ces dernières années, les indicateurs élevés de croissance économique ont été au centre des discussions sur la politique économique.
Cependant, en économie, ce n’est pas seulement l’ampleur de la croissance économique qui est importante, mais aussi la structure et la stabilité de cette croissance. La croissance économique peut être rapide, mais elle présente en même temps des problèmes structurels qui peuvent limiter le développement durable de l’économie à long terme. Si nous regardons la structure de l'économie arménienne, nous pouvons remarquer une tendance importante. une part importante du produit intérieur brut du pays est constituée dans le secteur des services et continue de croître. À première vue, cela peut paraître naturel, puisque la part des services est également importante dans les économies développées. Mais ici, il est important de comprendre de quel type de services nous parlons. Dans les économies développées, une part importante des services est due à des secteurs à forte productivité : recherche, technologie, éducation, services financiers et professionnels.
Ces services créent une forte valeur ajoutée et contribuent à la compétitivité à long terme de l'économie. Parallèlement, dans le cas de l'Arménie, la croissance du secteur des services est principalement due à l'expansion du commerce de détail et de gros, à l'activité de construction, à la revitalisation du marché immobilier, ainsi qu'à la croissance des services financiers et intermédiaires. Dans cette structure, la croissance de l’économie est souvent due à l’augmentation du chiffre d’affaires et non à l’expansion réelle de la capacité de production.
Dans ces conditions, les décisions de politique sociale commencent également à avoir des effets macroéconomiques importants, mais dangereux. Récemment, l'une des orientations importantes de la politique sociale du gouvernement est devenue l'augmentation des retraites et des prestations sociales. D'un point de vue social, cette démarche est compréhensible et vise à améliorer le niveau de vie de la population. Toutefois, d’un point de vue économique, de telles décisions doivent également être évaluées du point de vue de leurs éventuelles conséquences macroéconomiques. L'augmentation des retraites augmente le revenu disponible de la population et entraîne naturellement une augmentation de la consommation. Cependant, l’essentiel de cette consommation est orienté vers le secteur du commerce et des services.
En conséquence, le chiffre d'affaires du commerce de détail augmente, le secteur des services se développe et la demande intérieure se renforce. Ceci, à son tour, peut approfondir et élargir la tendance structurelle déjà existante, selon laquelle la part de la consommation et des services dans l’économie augmente, alors que le développement des secteurs manufacturiers ne se déroule pas à la même vitesse. Fondamentalement, ces dernières années, on a assisté à une détérioration qualitative de la structure du PIB. Le plus inquiétant est que, dans le cas des décisions d'augmentation des retraites, il n'y a pas eu d'évaluation suffisante de l'effet que cette politique pourrait avoir sur l'inflation de l'année en cours.
Si la consommation augmente rapidement dans une économie où l’offre de production est limitée, il y a une pression de la demande à court terme sur les prix et un ajustement des prix à long terme se produit. Cela est particulièrement évident dans les conditions où une partie importante des biens consommés est importée. Dans ce cas, l’augmentation de la consommation peut conduire non seulement à une augmentation du chiffre d’affaires commercial, mais aussi à un renforcement des pressions inflationnistes. Si l’inflation s’accélère, un autre problème économique surgit : une diminution de la consommation réelle. En chiffres et en termes nominaux, les revenus de la population peuvent augmenter, mais si les prix augmentent plus rapidement, le pouvoir d'achat réel de la population peut diminuer. Dans ce cas, l’objectif principal de la politique sociale, à savoir accroître le bien-être de la population, peut être neutralisé en raison des effets inflationnistes.
Ces processus sont également influencés par des facteurs économiques externes. Les transferts d'argent depuis l'étranger jouent un rôle important dans l'économie arménienne, qui constitue une source importante de consommation intérieure depuis de nombreuses années. À mesure que les envois de fonds augmentent, la consommation augmente également et le secteur des services devient actif. Cependant, un tel modèle rend l’économie plus vulnérable et plus dépendante des flux financiers extérieurs. Dans le même temps, le facteur taux de change joue également un rôle important.
Si le dram se renforce sous l'influence des flux externes, les biens importés peuvent temporairement devenir moins chers, mais cela affaiblit également la compétitivité des producteurs locaux et entrave le développement des exportations. Ainsi, l’économie peut s’appuyer davantage sur les importations et la consommation que sur la production et les exportations. Tous ces processus réunis peuvent conduire à une situation dans laquelle la croissance de l’économie se fait principalement au détriment de l’expansion de la consommation, du commerce et des services.
Comme les experts l’ont mentionné à plusieurs reprises, un tel modèle économique est souvent appelé croissance basée sur la consommation. Dans ce modèle, l’activité économique se maintient tant que les revenus, les prestations sociales ou les flux financiers externes augmentent. Toutefois, si ces facteurs s’affaiblissent, la croissance économique pourrait ralentir rapidement, car la base productive de l’économie ne s’est pas suffisamment développée.
Dans ces conditions, l’équilibre de la politique économique devient plus important. La politique sociale doit viser à accroître le bien-être de la population, mais elle doit également s'accompagner de la promotion de la production, de l'industrie et des exportations. Dans le cas contraire, l’expansion de la consommation pourrait stimuler temporairement l’économie, mais à long terme accroître les risques et les déséquilibres macroéconomiques. Si la croissance économique se forme continuellement principalement aux dépens des services et de la consommation, alors l'économie arménienne pourrait progressivement s'éloigner de la voie du développement de la production et se transformer en une économie basée sur les services. Pour la stabilité de l’économie, il est important que les sources de croissance ne soient pas seulement la consommation et les services, mais aussi la production, le développement technologique et l’expansion des exportations.
C’est seulement dans ce cas que la croissance économique peut être non seulement élevée, mais aussi stable et à long terme. Dans ce contexte, une autre question importante se pose : quelle devrait être la réaction de la politique monétaire face à de telles évolutions ? Habituellement, lorsque la politique budgétaire accroît la demande intérieure, par exemple en augmentant les cotisations de sécurité sociale ou les retraites, cela peut générer des pressions inflationnistes supplémentaires. Dans de telles situations, l'évaluation et la position professionnelle de la Banque centrale jouent un rôle important. L'une des principales missions de la Banque centrale de la République d'Arménie est d'assurer la stabilité des prix. L’expérience internationale montre donc que dans de tels cas, les banques centrales présentent souvent publiquement leurs évaluations des conséquences macroéconomiques possibles de la politique budgétaire. Si ces discussions ne se déroulent pas de manière ouverte et institutionnelle, on peut alors donner l’impression qu’il n’y a pas de coordination suffisante entre les politiques monétaires et budgétaires. En attendant, du point de vue de la stabilité économique, il est important que ces deux politiques soient complémentaires et complémentaires.
L’indépendance des banques centrales est importante précisément parce qu’elles peuvent évaluer librement et professionnellement l’impact de diverses décisions de politique économique sur l’inflation et la stabilité macroéconomique. Si cet équilibre institutionnel s’affaiblit, non seulement l’efficacité de la politique monétaire, mais aussi la fiabilité à long terme du système économique sont menacées. Afin de freiner l'inflation dans la situation actuelle, l'augmentation du taux d'intérêt directeur par la Banque centrale d'Arménie au cours de l'année en cours pourrait, à son tour, créer un déséquilibre sur le marché financier. D'un point de vue économique, une situation contradictoire se présente ici. L'objectif de l'augmentation des prestations sociales et des retraites est d'élargir les possibilités de consommation de la population.
Cependant, si une telle politique est mise en œuvre dans des conditions où l’offre de production de l’économie est limitée et où la croissance de la consommation est principalement dirigée vers les biens et services importés, alors la même politique peut créer des pressions inflationnistes supplémentaires. Dans ce cas, les revenus nominaux augmentent, mais dans le cas d'une accélération de l'inflation, le pouvoir d'achat réel de la population diminue. Cette situation contradictoire existe pour une économie comme l’Arménie, où une part importante de la consommation intérieure dépend des importations, des envois de fonds étrangers et des fluctuations des taux de change.
Dans de telles économies, une croissance rapide de la demande peut se traduire très rapidement par une augmentation des prix. Pour cette raison, lors de l'élaboration de la politique économique, il est important non seulement de mettre en œuvre les objectifs sociaux, mais également d'évaluer pleinement leurs éventuelles conséquences macroéconomiques.
C'est seulement à ce moment-là qu'il sera possible d'éviter que la politique mise en œuvre pour promouvoir la consommation puisse avoir à long terme un effet négatif sur le bien-être réel de la population. La stabilité de l’économie n’est pas déterminée par le rythme de la consommation, mais par la base sur laquelle se construit cette consommation. Détails dans le numéro d'aujourd'hui du quotidien "Past".
