《事实》日报写道：
尽管亚美尼亚的宏观经济指标最初呈现积极态势，并且过去一年经济活动加速，但新出现的情况比表面评估中看起来更加多层次和令人担忧。 经过 11 个月（1 月至 11 月）的时间，经济活动增长在 2025 年 12 月达到 8.3%，而去年同期为 7.4%，这本身并不意味着经济稳定和包容性发展。相反，对增长的结构分析揭示了一些风险趋势，从中期来看，这些趋势可能对经济稳定和社会福祉构成严重挑战。
首先，需要注意的是，经济活动的增长不是以出口和生产力导向型部门为代价形成的，而主要是基于内需的产业激活的结果。 统计数据显示，2025年1-11月经济增长的主要动力是建筑业，增速从14.9%提高到20.1%。这可能是由于公共资本支出、基础设施项目以及私人建设的激活，但如果这种增长与工业和出口的扩张无关，那么它本质上是短期的，无法创造长期的生产基础。
建筑业作为周期性行业，对资金流向和国家预算政策的变化都很敏感，以此为基础的经济增长一旦受到外部或内部冲击，很容易陷入衰退。
服务业也出现了类似的情况，年增长率从 6.3% 加速至 10.9%。尽管服务业的发展是现代经济的自然过程，但就亚美尼亚而言，它在很大程度上取决于国内消费、金融注入、商业和国内服务，但值得注意的是，高附加值创造、可出口的服务在其中所占的份额很小。 最有问题的推动因素之一是对外贸易的急剧恶化。如果说一年前对外贸易是亚美尼亚经济增长的关键支柱之一并录得显着增长，那么到了2025年，对外贸易继续以两位数的速度下降。
这种现实不仅表明出口机会受到限制，也表明经济竞争力存在问题。外贸放缓意味着外汇流入减少，国际收支压力加大，对以牺牲国内消费和进口为代价而形成的经济活动依赖加深。 工业状况与对外贸易密切相关，目前对外贸易已成为经济最薄弱的环节之一。统计委员会的数据显示，一年前作为经济增长引擎的工业部门在2025年几乎陷入停滞。如果说2024年工业年增长率为7.6%，那么2025年则下降到只有0.5%，可谓增长抑制。
这意味着经济失去了生产基础，没有工业发展就不可能确保可持续的出口、技术现代化和长期创造就业机会。 在脆弱的经济结构背景下，通胀加速带来了额外的风险。 2025年1月至12月，亚美尼亚消费者通胀率达到3.3%，而去年为1.5%。尽管这个水平可以被认为是中等水平，但其结构和动态引起了严重关注。通货膨胀的主要推动因素是食品价格上涨4.6%和服务关税上涨3.1%，而一年前这些指标明显较低，分别为2.2%和2.5%。
非食品价格在 2024 年下降了 1.8%，到 2025 年已经上涨了 0.9%。这意味着通货膨胀将变得更加普遍，并渗透到消费者篮子的几乎所有组成部分。尤其值得关注的是，居民消费价格月均增速加快，2025年为0.3%，而2024年为0.1%。这一趋势表明不是一次性的价格冲击，而是稳定的通胀压力的形成，并可能在未来几年持续。
食品和服务价格的上涨对低收入和中等收入群体的影响尤其严重，因为这些类别在其支出结构中占有最大的比重。 因此，经济活动的明显增加并没有转化为实际福利的增加，而是伴随着生活成本的增加和社会紧张局势的潜在加剧。如果观察到的趋势持续存在，并且不进行深刻变革来提高生产率、重振工业、促进出口和控制通胀，那么当前的增长将只会产生短期效应。
阿尔森·萨哈金
