Газета «Факт» пишет:
Структурные особенности экономики Армении, влияние большой доли услуг в валовом внутреннем продукте, расширение потребления в результате увеличения социальных выплат и пенсий, а также его возможные последствия для инфляции и макроэкономической стабильности. Обо всем этом доктор Ролан Мнацаканян рассказывает в аналитической статье, написанной для газеты «Прошлое», которую мы представляем ниже. В последние годы высокие показатели экономического роста оказались в центре дискуссий об экономической политике.
Однако в экономике важен не только объем экономического роста, но также структура и стабильность этого роста. Экономический рост может быть быстрым, но в то же время иметь структурные проблемы, которые могут ограничить устойчивое развитие экономики в долгосрочной перспективе. Если мы посмотрим на структуру экономики Армении, то сможем заметить важную тенденцию. значительная часть валового внутреннего продукта страны формируется в сфере услуг и продолжает расти. На первый взгляд это может показаться естественным, поскольку в развитых экономиках также велика доля услуг. Но здесь важно понимать, о каких услугах идет речь. В развитых странах большая доля услуг приходится на высокопроизводительные отрасли: исследования, технологии, образование, финансовые и профессиональные услуги.
Эти услуги создают высокую добавленную стоимость и способствуют долгосрочной конкурентоспособности экономики. Между тем, в случае с Арменией рост сферы услуг происходит в основном за счет расширения розничной и оптовой торговли, строительной деятельности, оживления рынка недвижимости, а также роста финансовых и посреднических услуг. В этой структуре рост экономики часто происходит за счет увеличения товарооборота, а не фактического расширения производственных мощностей.
В этих условиях решения социальной политики также начинают иметь важные, но опасные макроэкономические последствия. В последнее время одним из важных направлений социальной политики правительства стало повышение пенсий и социальных выплат. С социальной точки зрения этот шаг понятен и направлен на повышение уровня жизни населения. Однако с экономической точки зрения подобные решения следует оценивать и с точки зрения их возможных макроэкономических последствий. Увеличение пенсий увеличивает располагаемые доходы населения и, естественно, приводит к росту потребления. Однако основная часть этого потребления направляется в сферу торговли и услуг.
В результате увеличивается оборот розничной торговли, расширяется сфера услуг и укрепляется внутренний спрос. Это, в свою очередь, может углубить и расширить уже существующую структурную тенденцию, при которой доля потребления и услуг в экономике увеличивается, а развитие обрабатывающих отраслей происходит не с той же скоростью. В основном в последние годы произошло качественное ухудшение структуры ВВП. Самое тревожное, что в случае с решениями о повышении пенсий не было достаточной оценки того, какое влияние эта политика может оказать на инфляцию текущего года.
Если потребление быстро растет в экономике, где производственное предложение ограничено, возникает краткосрочное давление спроса на цены, и происходит долгосрочная корректировка цен. Особенно это проявляется в условиях, когда значительная часть потребляемых товаров импортируется. В таком случае рост потребления может привести не только к увеличению товарооборота, но и к дальнейшему усилению инфляционного давления. Если инфляция ускоряется, возникает еще одна экономическая проблема: снижение реального потребления. В цифрах и в номинальном выражении доходы населения могут увеличиться, но если цены будут расти быстрее, реальная покупательная способность населения может снизиться. В этом случае основная цель социальной политики – повышение благосостояния населения – может быть нейтрализована за счет инфляционных эффектов.
На эти процессы также влияют внешнеэкономические факторы. Денежные переводы из-за границы играют важную роль в экономике Армении, которая на протяжении многих лет является важным источником внутреннего потребления. По мере увеличения денежных переводов растет и потребление, и сектор услуг становится активным. Однако такая модель делает экономику более уязвимой и зависимой от внешних финансовых потоков. При этом немаловажную роль играет и фактор валютного курса.
Если драм укрепится за счет влияния внешних потоков, импортные товары могут временно подешеветь, но это также ослабляет конкурентоспособность местных производителей и препятствует развитию экспорта. Таким образом, экономика может больше полагаться на импорт и потребление, чем на производство и экспорт. Все эти процессы в совокупности могут привести к ситуации, когда рост экономики формируется преимущественно за счет расширения потребления, торговли и услуг.
Как неоднократно отмечали эксперты, такую модель в экономике часто называют ростом, основанным на потреблении. В этой модели экономическая активность поддерживается до тех пор, пока увеличиваются доходы, социальные выплаты или внешние финансовые притоки. Однако если эти факторы ослабнут, экономический рост может быстро замедлиться, поскольку производственная база экономики не расширилась в достаточной степени.
В этих условиях более важным становится баланс экономической политики. Социальная политика должна быть направлена на повышение благосостояния населения, но она также должна сопровождаться стимулированием производства, промышленности и экспорта. В противном случае расширение потребления может временно стимулировать экономику, но в долгосрочной перспективе усилит макроэкономические риски и дисбалансы. Если экономический рост будет непрерывно формироваться преимущественно за счет услуг и потребления, то экономика Армении может постепенно отойти от пути развития производства и превратиться в экономику, основанную на услугах. Для стабильности экономики важно, чтобы источниками роста были не только потребление и услуги, но и производство, технологическое развитие и расширение экспорта.
Только в этом случае экономический рост может быть не только высоким, но и долгосрочным и стабильным. В этом контексте возникает еще один важный вопрос: какой должна быть реакция монетарной политики на такое развитие событий? Обычно, когда налогово-бюджетная политика увеличивает внутренний спрос, например, за счет увеличения выплат по социальному обеспечению или пенсий, это может вызвать дополнительное инфляционное давление. В таких ситуациях важную роль играет оценка и профессиональная позиция ЦБ. Одной из основных задач Центрального банка Республики Армения является обеспечение стабильности цен. Поэтому международный опыт показывает, что в таких случаях центральные банки часто публично представляют свои оценки возможных макроэкономических последствий фискальной политики. Если такие обсуждения не будут проходить в открытом и институциональном порядке, то может создаться впечатление, что между монетарной и фискальной политикой нет достаточной координации. Между тем, с точки зрения экономической стабильности важно, чтобы эти две политики были взаимодополняющими и взаимодополняющими.
Независимость центральных банков важна именно потому, что они могут свободно и профессионально оценивать влияние различных решений экономической политики на инфляцию и макроэкономическую стабильность. Если этот институциональный баланс ослабнет, под угрозой окажется не только эффективность денежно-кредитной политики, но и долгосрочная надежность экономической системы. В целях сдерживания инфляции в сложившейся ситуации повышение процентной ставки Центральным банком Армении в текущем году может, в свою очередь, создать дисбаланс на финансовом рынке. С экономической точки зрения здесь возникает противоречивая ситуация. Целью повышения социальных выплат и пенсий является расширение потребительских возможностей населения.
Однако если такая политика реализуется в условиях, когда производственное предложение экономики ограничено, а рост потребления направлен преимущественно на импортные товары и услуги, то эта же политика может создать дополнительное инфляционное давление. В этом случае номинальные доходы увеличиваются, но в случае ускорения инфляции реальная покупательная способность населения снижается. Эта противоречивая ситуация существует для такой экономики, как Армения, где значительная часть внутреннего потребления зависит от импорта, иностранных денежных переводов и колебаний обменного курса.
В таких странах быстрый рост спроса может очень быстро привести к росту цен. По этой причине при формировании экономической политики важно не только реализовать социальные цели, но и в полной мере оценить их возможные макроэкономические последствия.
Только в этом случае можно будет избежать ситуации, когда проводимая политика стимулирования потребления может оказать негативное влияние на реальное благосостояние населения в долгосрочной перспективе. Стабильность экономики определяется не скоростью потребления, а той базой, на которой это потребление строится. Подробности в сегодняшнем номере газеты «Прошлое».
